Ats sistemas alternativos de negociação

Sistemas de Negociação Alternativos.

Um Sistema de Negociação Alternativa (ATS) é um local de negociação regulado pela SEC que serve como alternativa para negociação em uma troca pública. Em alguns ATS (também referidos como "piscinas marginais"), os compradores e os vendedores são equiparados anonimamente sem visualização pré-comercial de lances e ofertas, e o comércio é divulgado publicamente após a execução. É importante notar que a função básica de um ATS operado por corretores é uma manifestação eletrônica de um processo de negociação previamente manual, quando as mesas de negociação tentariam primeiro executar trades internamente antes de enviar a ordem para uma troca pública. As estimativas de relatórios da indústria totalizam o volume total de US $ 3,5 milhões para ser inferior a 10% de todas as transações no mercado de ações dos EUA (Rosenblatt Securities, 2009). A grande maioria dos negócios ainda ocorrem nas trocas e ECNs.

Os ATS são entidades bem regulamentadas.

Não exibido ou "escuro" ordens e atividades de negociação relacionadas fazem parte do processo de descoberta de preços.

Os ATS levaram ao aumento da inovação e da concorrência.

O aumento da concorrência entre os locais de negociação levou a uma ampla redução nos custos comerciais explícitos para investidores tanto institucionais como individuais. Por exemplo, as corretoras varejistas aproveitam as taxas de transação mais baixas oferecidas pelos ATS para fornecer taxas de comissão de baixa negociação aos seus clientes.

Os investidores são beneficiários diretos da concorrência de mercado que os ATSs apresentam.

Os investidores institucionais podem melhorar seu desempenho comercial, executando de forma anônima, o que diminui a sua "impressão" na atividade comercial de um estoque. Ao fazê-lo, os clientes desses investidores institucionais (por exemplo, fundos de investimento e fundos de pensão, onde a maior parte dos pequenos investidores têm seu dinheiro investido) são beneficiários diretos dos menores custos de que gozam as instituições. Os investidores individuais têm a oportunidade de interagir com múltiplos ATS enviando suas ordens aos negociantes que geralmente possuem acordos com muitos ATSs.

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Sistemas de Negociação Alternativos.

Como você está ciente, a Unidade de Exames de Negociação (TEU) do Departamento de Regulação de Mercado da FINRA está realizando uma revisão de Sistemas de Negociação Alternativa (ATS) operados pela Firma XYZ (a firma). Para o propósito deste inquérito, o termo "ATS" significa um ATS operado pela Empresa e / ou qualquer afiliado da Empresa que é utilizado para encaminhar ordens ou outras mensagens dentro ou fora do ATS. Além disso, o termo "Assinante" significa qualquer corretor / revendedor ou não corretor / revendedor autorizado a encaminhar ordens, indicações de interesse ou outras mensagens para o ATS para fins de execução dentro do ATS ou de outra forma (ou seja, ter seus interesse encaminhado para outros centros de mercado fora do ATS).

Em conexão com este assunto, o TEU solicita as informações especificadas abaixo.

Indústria.

Informação relacionada.

Sistemas de negociação alternativos (ATSs)

Como um mercado, um sistema de comércio alternativo (ATS) está regulado pela Lei de Valores Mobiliários (Ontário) e pelo Instrumento Nacional 21-101 Operação do Mercado (NI 21-101), pelo Regulamento Nacional de Negociação 23-101 e suas políticas complementares relacionadas. NI 21-101 define um mercado como uma instalação que:

reúne compradores e vendedores de títulos; reúne os pedidos de valores mobiliários de múltiplos compradores e vendedores; e usa métodos estabelecidos não discricionários sob os quais as ordens interagem uns com os outros.

Os ATSs fornecem sistemas de negociação automatizados que reúnem ordens de compradores e vendedores. Ao contrário de uma troca, um ATS não:

exigir que um emissor celebre um acordo para que seus títulos sejam negociados no mercado, forneça, diretamente ou por meio de um ou mais assinantes, uma garantia de um mercado de dois lados para uma garantia de forma contínua ou razoavelmente contínua, estabeleça os requisitos que regem a conduta dos assinantes, além da conduta em relação à negociação por esses assinantes no mercado e disciplina assinantes que não sejam exclusivos da participação no mercado.

Processo de revisão.

O estabelecimento e as operações dos ATS são regidos pelo quadro regulamentar estabelecido no Instrumento Nacional 21-101 Operação do Mercado (NI 21-101) e no Regulamento Nacional 23-101 (NI 23-101) (coletivamente, as Regras do Marketplace). A orientação adicional relativa ao quadro regulamentar descrito na NI 21-101 e NI 23-101 pode ser encontrada em suas Políticas complementares relacionadas.

Para realizar negócios, o ATS deve primeiro:

O ATS também deve arquivar o Formulário 21-101F2 para NI 21-101 com a OSC pelo menos 30 dias antes de se propuser a iniciar o negócio, estabelecendo:

uma descrição das classes de assinantes; uma lista de tipos de valores mobiliários que a ATS espera negociar; uma descrição da sua estrutura de mercado; são documentos constantes e estatutos societários; o nome de qualquer pessoa envolvida no funcionamento do ATS; o modo de operação, os procedimentos, os meios de acesso, as taxas e uma descrição das salvaguardas e treinamento a serem fornecidos pelo ATS; e um procedimento para revisar a capacidade do sistema, segurança e planejamento de contingência.

Requisitos em curso.

Uma vez registrado pela OSC e um membro de um SRO, um ATS deve se comportar de acordo com os requisitos estabelecidos nas Regras ATS e quaisquer termos e condições impostos pela OSC. Esses requisitos incluem:

arquivando o Formulário 21-101F3 (relatório trimestral das Atividades do Sistema de Negociação Alternativa) dentro de 30 dias após cada trimestre civil; relatórios e liquidação de todas as negociações através de uma agência de compensação reconhecida; fornecendo informações precisas e oportunas a um processador de informações ou a um fornecedor de informações; apresentando alterações significativas às informações fornecidas no Formulário 21-101F2; e manter o registro do revendedor e atender aos requisitos associados ao seu registro.

O ATS também deve atender a quaisquer requisitos aplicáveis ​​a um ATS de acordo com as regras e os requisitos do SRO do qual é um membro.

A OSC supervisiona a conformidade por um ATS com a lei aplicável de títulos de Ontário. Como parte de sua supervisão, as revisões da OSC requerem limas (por exemplo, mudanças nas informações arquivadas no Formulário 21-101F2).

Nota de Pessoal da OSC 21-703 A transparência das Operações de Bolsas de Valores e Sistemas de Negociação Alternativos também prevê a publicação por ATS de avisos que descrevem as operações do ATS antes de começar a operar, bem como avisos sobre alterações propostas a certos aspectos de suas operações.

Os avisos ATS publicados sob o aviso 21-703 do pessoal da OSC podem ser encontrados aqui.

Sistema de Negociação Alternativo - ATS.

O que é um 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'

Um sistema de comércio alternativo é aquele que não está regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Os sistemas de comércio alternativo estão se tornando cada vez mais populares em todo o mundo e representam grande parte da liquidez encontrada em questões negociadas publicamente. Também conhecida como uma facilidade de comércio multilateral na Europa, redes de comunicação eletrônica (ECNs), redes cruzadas e redes de chamadas, dependendo da situação.

BREAKING 'Sistema de Negociação Alternativo - ATS'

A maioria dos sistemas de negociação alternativos - ou ATS - são registrados como corretores em vez de trocas e se concentram em encontrar contrapartes para transações. Ao contrário de algumas trocas nacionais, os sistemas de negociação alternativos não estabelecem regras que regem a conduta de assinantes ou assinantes de disciplina de qualquer forma que não os exclua da negociação. A maioria dos ATSs corresponde ordens eletronicamente, mas eles não precisam necessariamente ser eletrônicos. Esses sistemas de negociação desempenham um papel importante no fornecimento de meios alternativos para acessar a liquidez.

Muitas vezes, os investidores institucionais usam um ATS para encontrar contrapartes para transações em vez de negociar grandes blocos de ações nas bolsas de valores nacionais. Essas ações podem ser projetadas para esconder a negociação da visão pública, uma vez que as transações ATS não aparecem nos livros de pedidos de câmbio nacionais. Por exemplo, um fundo de hedge interessado em construir uma grande posição em um capital próprio pode usar um ATS para evitar que outros investidores anunciem com antecedência. Os ATS utilizados para esses fins também podem ser referidos como pools escuros.

A Securities and Exchange Commission (SEC) deve aprovar sistemas de negociação alternativos. Nos últimos anos, esses reguladores intensificaram as ações de execução contra sistemas de negociação alternativos para infrações, como a negociação contra o fluxo de pedidos dos clientes ou fazendo uso de informações confidenciais de negociação de clientes. Essas violações podem ser mais comuns em sistemas comerciais alternativos do que as trocas nacionais, dado que elas enfrentam menos regulamentos.

Regulamento ATS.

A Securities and Exchange Commission introduziu o Regulamento ATS em 1998 para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes de sistemas de negociação alternativos. Os regulamentos exigem uma manutenção de registros mais rígida e exigem relatórios mais intensivos sobre questões como a transparência, uma vez que atinjam mais de 5% do volume de negociação de qualquer segurança. Esses requisitos incluem o relatório de acordo com a Regra 301 (b) (5) (ii) do Regulamento ATS.

The Bottom Line.

Os sistemas alternativos de negociação são aqueles que não são regulados como uma troca, mas ainda combinam compradores e vendedores dentro de sua própria base de assinantes. A SEC exige sistemas de negociação alternativos para solicitar aprovação e exige que eles mantenham registros adequados ao abrigo do Regulamento ATS.

Sistemas de Negociação Alternativos.

Sistema de Negociação Alternativo (ATS)

Um sistema de comércio alternativo (ATS) é um local de negociação alternativo para uma troca organizada, aprovada por uma autoridade reguladora, como SEC ou FSA. Um ATS é um exemplo comum de um pool comercial escuro.

O que é um sistema de comércio alternativo?

Um ATS ou então um sistema comercial alternativo é um sistema projetado para negociar uma variedade de instrumentos financeiros que não são regulados como uma troca organizada. Um ATS funciona como uma máquina correspondente entre as ordens de compra e venda de seus assinantes. Esses assinantes podem ser corretores, comerciantes institucionais, bancos de investimento ou mesmo grandes comerciantes de varejo.

Regulado pela SEC nos EUA.

A SEC norte-americana começou a regulamentar os Sistemas de Negociação Alternativos em 1998. O objetivo da SEC é resolver quaisquer problemas decorrentes da operação de um ATS, mas também proteger os investidores em geral. De acordo com a estrutura da SEC, se o volume gerado por um ATS exceder 5% do volume total para qualquer segurança, então a SEC exigirá um relatório mais intensivo e a transparência da operação.

A vantagem do anonimato de um sistema de comércio alternativo.

Os comerciantes institucionais usam ATS s para encontrar contrapartes para suas grandes transações. O uso de um ATS é melhor do que trocar grandes blocos de ativos em troca comum e o motivo é o anonimato. Se um grande jogador começa a comprar ou a vender grandes blocos de uma determinada segurança em uma troca comum, pode evitar o mercado em uma determinada direção. Isso significa problemas para o jogador institucional e, portanto, o uso de um ATS parece uma opção melhor. Observe que muitos ATSs são projetados para corresponder exclusivamente grandes compradores e vendedores.

Os Clientes de um ATS.

Estes são os clientes comuns de um ATS:

(1) Gerentes de ativos.

Incluindo fundos m utuais e fundos de pensões s.

(2) Comerciantes Profissionais.

Incluindo h edge f unds, p roprietary t rading d esks, high-frequency t raders, e outros.

(3) Financial Broker s.

Os corretores financeiros são empresas que compram e vendem títulos para seus clientes.

(4) Broker s / Dealers.

Esses corretores / revendedores compram e vendem títulos para seus clientes, mas também executam operações para suas próprias contas. Normalmente, esses corretores são partes de grandes bancos comerciais, como Citigroup, Goldman Sachs e Morgan Stanley.

(5) fabricantes de mercado.

Os criadores de mercado criam um mercado dentro de um mercado e usam um ATS para aumentar sua liquidez. Eles incluem UBS, Citi, Knight Capital, Citadel e muitos outros.

(6) Comerciantes de varejo.

Eles obtêm acesso a um ATS através de seus corretores on-line.

Tipos de Sistemas de Negociação Alternativos (ATSs)

Um ATS geralmente se refere a um sistema eletrônico onde os investidores podem comprar ou vender instrumentos financeiros existentes. Esses instrumentos financeiros incluem derivativos Forex, ações, títulos e outros derivativos. Existem dois tipos principais de ATS:

(a) sistemas de correspondência.

(b) cruzar redes.

Locais diferentes de um ATS.

Estes são os principais locais diferentes para a negociação de títulos fora das bolsas:

(1) ECNs (Redes de Comunicação Eletrônicas)

As ECNs são semelhantes às trocas, mas não têm permissão para listar ações.

(2) Piscinas escuras ou redes de cruzamento.

As piscinas escuras oferecem anonimato. Algumas das maiores piscinas escuras são:

(3) Redes correspondentes.

As redes de correspondência permitem que uma empresa preencha uma ordem comercial do fornecimento interno de estoque da empresa.

(4) Correspondência de terceiros contratada por voz.

Refere-se aos operadores tradicionais que combinam pedidos de compra e venda diretamente.

Exemplos de ATS Equity nos EUA e no Canadá:

O que é um ECN (Electronic Communication Network)?

Uma rede ECN é um sistema de comércio alternativo automatizado projetado para combinar compradores e vendedores. Uma rede ECN é capaz de operar como uma ponte conectando corretoras e comerciantes individuais sem a necessidade de um intermediário. Um ECN permite que os investidores localizados em diferentes locais geográficos se troquem facilmente e instantaneamente um com o outro.

A Rede ECN Forex.

A troca de câmbio (Forex) é baseada na tecnologia das redes eletrônicas de comunicação. O primeiro ECN para troca de moeda foi o Matchbook FX formado em 1999, em Nova York. Hoje, existem várias ECN para negociação de moeda, incluindo:

Essas redes funcionam como motores correspondentes que oferecem spreads apertados e execução muito rápida (menos de 100 milissegundos por comércio). A correspondência é orientada por citações e isso significa que cada ordem é preenchida com a melhor partida disponível.

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Um sistema de negociação é um conjunto de processos e regras específicas que podem ajudar os comerciantes a otimizar seu processo de negociação ou desenvolver estratégias de negociação automatizadas (EAs):

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